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美国无底线放水终要自食其果 本轮黄金牛市仍然十分确定-外汇平台区别

来源:大通金融| 2020/7/10 3:25:46 | 3人阅读|

  作者:中期研究院 钦万勇 投资咨询号Z0000171

  历史经验表明,在货币流动大增的情况下,通货膨胀迟早是要上去的,尤其是在如此流动性大扩张的条件下,美国CPI必然要反身大升,与之对应的是黄金也是必然还要上涨。

  要点:一、外盘黄金价格再创阶段新高;二、通胀还未反转导致金价前期震荡;三、黄金趋势牛市技术特征;四、长短期仓位结合更易把握机会   

  01

  外盘黄金价格再创阶段新高

  前一篇黄金深度报告主要阐明了黄金的核心本质与本轮牛市逻辑。

  本篇则主要对近期黄金的走势做一个点评分析,以及对黄金价格趋势特点做一个研判,以帮助投资者建立对黄金趋势交易更为深入的认知。

  首先,我们可以看到在美联储重手救市之后,黄金的价格很快上行冲过疫情前高点,但是四月中旬到现在黄金价格却是一直横盘震荡,这种长达两个半月的反复走势消磨了很多投资者的耐心,甚至怀疑黄金牛市的确定性或者交易价值。

  但是,无论是从实际盘面特点还是历史规律来看,黄金的牛市在技术上仍然是确立的,只不过黄金一直都是个长线趋势品种,对黄金的交易要具有耐心与定力。

  从短期走势来看,外盘黄金价格是在不断创出阶段新高的,这证明了黄金的强势特征。四月中旬以来,伦敦金不仅突破了疫情前高点,而且已经三次破前高,价格重心是在上移的,短线走势也是符合牛市特征的。

  图1:伦敦金价格近期走势

 资料来源:WIND资讯 资料来源:WIND资讯

  CO外汇平台区别MEX黄金因为是期货品种,相比现货具有一定的升水,不过基本走势与伦敦金是保持较为一致的,最近几日是在不断刷新阶段新高,符合牛市品种的盘面特征。

  国内上期所黄金期货与外盘黄金一样早就突破了疫情前高点,不过在五月中旬创出阶段新高以来,还未再次突破新高点。但是近期走势也是较为强势的,距离五月高点也是很近了,相信很快能够创出阶段新高。

  国内外黄金价格的盘面总体特征是符合牛市特征的,只不过近期震荡时间较长,比较消磨交易者的耐心。

  图2:COMEX金近期走势

 资料来源:WIND资讯   资料来源:WIND资讯  

  图3:上期所黄金价格走势

资料来源:WIND资讯 资料来源:WIND资讯 

  02

  通胀还未反转导致金价前期震荡

  那么,为什么黄金价格在过去两个多月时间里,没有延续强势、继续高举高打进一步上涨呢?我们认为这跟宏观指标的变化有关系,而且与2008年金融危机后的市场表现也是非常相同的。

  按照前一篇文章对黄金本质的逻辑阐述,黄金主要功能是抗击通货膨胀的,在金融危机解除之后,黄金的很快反弹创阶段高点,就是市场对于通货膨胀有着较为强烈的预期,虽然短期内通胀数据可能还不会很快上扬,但是由于货币极度宽松的原因通胀率迟早会升上来,所以黄金先行一步上涨反应了这种预期。

  我们可以对比2008金融危机后美国CPI与伦敦金走势,在金融危机后期大幅救市后,黄金已经见底反弹破前高了,但是CPI仍然延续了数月的下行,如下图红色线框内所示。在CPI仍旧下行的这一个阶段,我们可以看到伦敦金先是在见底反弹,但是在金融危机前高点附近震荡了数月时间,而这个震荡期结束的时点刚好是CPI见底回升之日(具体参见图5黄色线框内金价走势)。

  图4:美国CPI指标变化

 资料来源:WIND资讯 资料来源:WIND资讯

  伦敦金与美国CPI这种对比关系,表明美国通货膨胀对金价是有强烈影响与制约的。在极度扩张货币政策开始的阶段,黄金反应了对未来通胀上行的预期,率先反转并达到甚至突破危机前高点,但是在这个前高点附近或之上,要在进一步大幅上行,还是需要等CPI数据的反转确认。

  在2008年金融危机后的表现来看,黄金是等CPI值反转确认后才开启新一波上行趋势的,当前黄金的走势,也貌似具有这种倾向。

  图5:2008年金融危机前后伦敦金价格走势

 资料来源:WIND资讯 资料来源:WIND资讯

 

  如果时间段再拉长来看,可以进一步发现通货膨胀对黄金趋势的决定性影响。金融危机冲击过后,伦敦金的趋势与美国CPI走向是完全一致的:CPI上行,黄金上涨;CPI短线震荡回落,黄金回调;CPI出现下行趋势,黄金价格见顶进入熊市状态;CPI再次反转向上,黄金价格重新进入牛市。同时还可以发现当CPI上行到一定阈值,黄金会见到大顶或者大回调,这个阈值大致在4%。

  图6:伦敦金与美国CPI对比

 资料来源:WIND资讯 资料来源:WIND资讯

  现在最重要的一点,就是美国CPI能不能反转?什么时候反转?我们知道通货膨胀很大程度上受货币流动性影响,对比下美国CPI与M2增速走势,可以发现两者的关联度是比较高的,当然了节奏是有一定滞后反应。

  而目前美国的货币增速是相当惊人的,M2已经在5月突破20%!!!这比上世纪70年代大通胀时期的货币增速都要高出一大截,可以说美联储极度宽松的救市,已经导致了流动性丧心病狂式地增长!

  历史经验表明,在货币流动大增的情况下,通货膨胀迟早是要上去的,尤其是在如此流动性大扩张的条件下,美国CPI必然要反身大升,与之对应的是黄金也是必然还要上涨。

  图7:70年代以来美国M2同比增速

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  03

  黄金趋势牛市技术特征

  从逻辑上讲,黄金的牛市是非常确定的,不过其走势特征是长线慢牛趋势,在调整阶段会非常磨人,容易让投资者失去耐心放弃机会。

  我们先来看一下2008年金融危机后的黄金牛市走势。从2008年底到2011年将近三年的牛市中,伦敦金涨幅达到180%,期间经历了6次涨跌波段循环,可以说是一次长线慢牛的经典走势。

  对这次黄金长线慢牛走势,从三个方面来观察其特征规律:

  第一是回调的支撑位。如下图所示,伦敦金在此轮牛市中,120日均线是每次中线回调的支撑线,基本上每次调整都会跌到该均线附近,随后必然开始反转上行。所以对于黄金的中线买入时机而言,就是在调整到120日均线位置时,基本上很快就能开始盈利。

  图8:2009-2011年伦敦金牛市

 资料来源:WIND资讯  资料来源:WIND资讯 

  第二是回调段的持续时间。如图9所示,黄金在调整阶段的持续时间是很长的,短则两三个月、长则半年左右!显然,交易黄金这个品种要非常具有耐心。

  图9:2009-2011年伦敦金牛市期间调整表现

 资料来源:WIND资讯  资料来源:WIND资讯 

  第三是上涨波段的涨幅表现。在此轮牛市中,黄金每一轮的涨幅还是非常可观的,前面两次幅度都达到了40%,后面四次上升浪的涨幅也都超过20%。

  图10:2009-2011年黄金牛市上涨段涨幅表现

 资料来源:WIND资讯 资料来源:WIND资讯

  回到当前这一次黄金牛市行情。其起始点可以从2018年底开始算,可以发现120日均线仍然是非常管用的中期支撑与入场位,每次伦敦金调整到该均线时都会很快反转向上开启新的上涨波段。

  图11:2019年以来伦敦金走势表现

 资料来源:WIND资讯  资料来源:WIND资讯 

  从调整段的时间来看,前面两次调整的持续时间都是4个月左右,是足够磨人的!上行波段的涨幅,分别是16%、20%与18%附近,大体是接近20%的水平。总体而言,目前的黄金趋势特点与2008年金融危机后的那一轮基本是相近的。

  图12:本轮黄金牛市调整阶段表现

资料来源:WIND资讯资料来源:WIND资讯

  图13:近期黄金牛市上涨段涨幅表现

 资料来源:WIND资讯 资料来源:WIND资讯

  04

  长短期仓位结合更容易把握机会

  对于黄金交易,我们一直建议坚持长线底仓+波段短仓结合的方式。

  长线底仓的主要依据是黄金的牛市逻辑,在宏观指标(美国CPI)未到风险值前,坚定持有黄金期货多单。长线底仓的入场点可选择在价格调整到120日均线附近时。出场点暂定为美国CPI达到4%的阈值。

  中线仓位根据波段涨幅、中短期均线与震荡指标来选择出场时点,入场时点主要也是选价格调整到120日均线附近时。

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